拆解金融科技中概股一季报：M3+逾期率普遍抬头平均借款利率持续下行-环球关注

2023-05-30 11:21:29 来源：21世纪经济报道

截至5月末，在美股上市的头部金融科技中概股2023年一季报基本披露完毕。

21世纪经济报道记者梳理陆控（NYSE:LU）、奇富科技（NASDAQ:QFIN）、乐信（NASDAQ:LX）、信也科技（NYSE:FINV）、小赢科技（NYSE:XYF）等5家头部金融科技平台一季报发现，随着经济复苏，各大平台信贷投放规模扩大，但受疫情影响，90天以上的“M3+”贷款逾期率相较2022年末有所抬头。

为进一步改善资产质量，陆金所控股、乐信、奇富科技、小赢科技等都在财报中提及获客战略调整，在一定程度上提高客户放款门槛。

【资料图】

此外，借款利率下行依然是金融科技公司产品定价的主线，各家金融科技公司正在以差异化路线拓展业绩增量，如信也科技开拓海外市场、奇富科技持续扩大轻资本模式下的放贷规模等等。

信贷投放规模扩大，90天以上贷款逾期率抬头

在促消费、扩内需的主基调下，随着经济复苏，金融科技平台消费信贷规模显著扩大。

从促成贷款规模数据来看，2023年一季度奇富科技合计撮合贷款规模1094.56亿元，同比增长10.70%；乐信合计撮合贷款规模609亿元，同比增加41.20%；信也科技合计撮合贷款规模418亿元，同比增加7.70%；小赢科技合计撮合贷款规模24.09亿元，同比增加250.20%。仅陆金所控股一季度撮合贷款规模出现下滑，同比减少65.30%至570亿元。

陆金所控股新增贷款规模下滑，主要是由于控制不良的考虑，事实上，从金融科技平台一季度末的逾期率数据来看，受2022年疫情冲击影响延续，M3+不良率有所抬头，但2023年一季度资产质量已出现好转迹象。

从M1+（逾期30天以上）贷款的逾期率来看，乐信M1+逾期率4.57%，较2022年末下降0.05个百分点；小赢科技M1、M2（逾期超过60天-90天）的整体逾期率为1.05%，较2022年末增加0.03个百分点，同比减少0.26个百分点；奇富科技2023年一季度的首次逾期率为4.1%，较2022年末下降0.2个百分点。但陆金所整体发放贷款的M1+逾期率达到5.7%，较2022年末增加1.1个百分点，普通无担保贷款的M1+逾期率为6.4%，较2022年末增加1.2个百分点，担保贷款的M1+逾期率为3.2%，较2022年末增加0.6个百分点。

从M3+（逾期90天以上）贷款的逾期率来看，除乐信M3+逾期率2.53%与2022末基本持平外，其他各平台均有所抬头。

陆金所整体发放贷款的M3+逾期率为3.3%，较2022年末增加0.7个百分点；奇富科技M3+贷款逾期率为2.18%，较2022年末增加0.15个百分点；小赢科技M3+贷款逾期率为2.4%，较2022年末增加0.47个百分点；信也科技M3+贷款逾期率为1.72%，在披露该项数据的平台中资产质量最好，但该项数据同比增加0.08个百分点。

为进一步改善资产质量，陆金所控股、奇富科技、乐信、小赢科技都在财报中提及其经营战略与获客战略的调整。

陆金所控股联席首席执行官计葵生在财报中提到，宏观环境持续影响其一季度业绩，为应对挑战，陆金所优先服务集中于更具经济韧性地区的小微企业主，其结果是R1到R3客户的新增无抵押贷款的比例提高到82%。

乐信CEO肖文杰表示，一季度公司坚持风险和数据双轮驱动，基于持续增强的客户识别能力，加速清退尾部资产，资产质量得到改善。奇富科技首席执行官兼董事吴海生表示，为促进业务增长，公司进一步优化了获客渠道，并推进与存量合作伙伴的RTA（Real Time API，实时接口）系统部署。小赢科技公司总裁李健也提到：“尽管竞争激烈，我们继续扩大优质借款人基础。”

借贷利率受限、资金成本压降，平台寻求转型

在改善资产质量之外，提升公司盈利能力也是近年来金融科技平台发展主线。

去年以来，全面压降产品借款利率对金融科技平台提出更高要求，多家平台开始严格执行贷款利率上限24%的规定。

据记者了解，2022年一季度以来，奇富科技产品的平均定价持续下行，到去年一季度开始不再投放24%以上定价的贷款，据奇富科技年报披露，到2022年末公司借款利率在24%以上的贷款规模占在贷余额的比重为4.1%。而信也科技在其一季报中披露，2023年一季度平均借款利率下行至22.7%。

借款利率的压降在一定程度上挤压了金融科技平台的利润空间。

例如奇富科技2023年一季度实现营业收入35.99亿元，同比减少16.69%，实现净利润9.30亿元，同比减少20.83%。对此，国泰君安研究所刘欣琦团队撰写研报指出，公司利润下滑的主要原因是产品平均定价的下滑，从盈利驱动力分析，收入和成本分别贡献295%、-151%，收入下滑是利润下滑的主因，收入主要取决于在贷余额和产品定价，公司2023Q1在贷余额1713亿，同比增加17%，而产品平均定价在持续下降，导致整体利润水平下滑。

乐信也同样受到贷款利率下行冲击，据披露，2023年一季度乐信科技赋能服务收入从2022年一季度的4.97亿元下降至3.68亿元，同比降幅为26.0%，这一下降主要是由于2023年一季度贷款的APR（年化利率）下降，导致该项模式下的分润减少。财报数据显示，2023年一季度名义APR为17.1%，而2022年一季度该项数据为14.4%。

但从财务指标来看，除奇富科技与发放小微企业贷款为主的陆金所控股，乐信、信也科技、小赢科技等平台2023年一季度净利润都实现同比增长，这一方面得益于资金成本的进一步降低，也是各机构差异化转型的结果。

乐信、信也科技、奇富科技均在财报中提及资金成本的压缩。乐信在一季报中提到，其助贷资金成本由2022年末的6.8%下降至6.6%，达到三年以来的最低水平。吴海生在奇富科技年报中表示，公司继续拓展与金融机构的合作，并借助有利的货币政策环境以及更大的ABS发行规模，进一步将总体资金成本降至历史最低水平。信也科技在一季报中提到，通过与更多金融机构加强对接，实现资金来源多元化，从而进一步降低资金成本。截至2023年第一季度，信也科技对接银行、消费金融公司、信托等78家金融机构，与2022年第一季度相比增加18家，在公司业绩电话会中，信也科技透露其资金成本在第一季度进一步下降至6.7%。

金融科技平台均已启动差异化转型路径。

第一种转型路径是由参与融资担保的“重资产”模式向科技赋能的“轻资产”模式转型。奇富科技是轻资本转型的代表，2023年一季度，由奇富科技平台发起和撮合的贷款中，轻资本模式、智能信贷引擎及其他技术方案下发起的金额为613.42亿元，同比增长15%，占总贷款余额的比重提升至56%。

以信也科技为代表的平台则开始开拓海外市场，寻求增量业务空间。信也科技于2019年开始布局国际化业务，当前正处于高速发展期。信也科技发布的2023年一季报中显示，信也科技一季度国际业务收入为4.47亿元人民币，同比增长165.9%，占当季公司总收入的14.7%。近日，原蚂蚁集团国际业务CRO（首席风险官）顾鸣回归信也科技，出任信也科技印尼业务CEO，直接向集团CEO李铁铮汇报，将负责现有印尼市场、产品、运营、资金、风险和印尼本地团队等工作。

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