当前头条:中金:新能源车增速趋缓但无需过度悲观 关注电动二轮车价值回归机会

2022-12-29 13:12:33 来源:

中金发布研究报告称,2023年汽车需求欲扬先抑,电动智能加速推进的大变革时代,新能源增速趋缓但无需过度悲观,关注需求结构和市场格局演变。库存周期开始进入主动去库阶段,后续轮转需要密切跟踪,关注价值型、强成长型以及业绩高增速兑现确定性强的标的。此外,关注电动二轮车预期差下估值回归机会,看好大排量摩托车需求高增持续。

中金主要观点如下:

乘用车:刺激政策托底、市场需求前低后高,寻找新能源市场的α。


(资料图片仅供参考)

该行认为政策优化有助于购买力恢复,低基数上终端需求有望逐步回归正增长,出口市场保持高增提振批发销量。新能源市场增速趋缓,该行预计2023年批发销量约900万辆,其中BEV稳健、PHEV发力,竞争趋于激烈带动格局快速变化,更需关注结构性变化和车企车型周期轮动下的分化。

零部件:“量”、“利”、“价”三维度梳理投资机会,电动智能引领四大功能域成长性。

1)量:该行看好零部件国产替代、新能源整车端新参与方及新周期的机会。2)利:该行选取净利率有望迎来企稳反弹的标的;3)价:该行认为需要寻找能够实现技术持续提升、有集成化和垂直整合可实现性,以及渗透率不断提升的成长性较强赛道对应的相关标的。

商用车:多重提振筑牢需求增量,产业链触底反弹业绩弹性足。

1)重卡:地产基建政策改善、出口市场发力、柴油国四标准切换、更换需求上移多因素共振,2023年需求复苏;2)轻卡:蓝牌新规落地,单车运力下降刺激轻卡中长期需求中枢上移。3)后处理:产业链公司单车价值量提升+成本优势推动国产替代加速,2023年或将实现业绩反转。

二轮车:关注电动二轮车预期差下估值回归机会,看好大排量摩托车需求高增持续。

1)需求下滑的悲观预期对板块估值形成压制,该行预计23年需求稳健,头部企业电动化能力提升有望超预期,夯实市场地位、释放盈利弹性,业绩兑现是最佳催化;2)该行认为供需优化共振下,大排量摩托车高景气度有望延续,看好品牌、渠道、产品综合能力领先的头部摩企。

风险提示:汽车产销恢复不及预期;汽车消费刺激政策不及预期等。

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